（來源：The Vibes）

長期來看，馬來西亞的經濟前景不理想，往後的日子可能更壞。假使疫情無法趨緩，工資補貼和生活援助金又繼續推政府高債務水平的話，或可考慮出售政府資產，進一步降低利率以刺激經濟。日本在上世紀九〇年代以後就用超低利率來減少債務負擔，不過卻是一把雙面刃。如果實施超低利率政策，可能導致內資外流、馬幣繼續貶值，同時加劇投機炒房等金錢遊戲，最終必然走向經濟泡沫化的道路。

【文／孫和聲】

新冠病毒疫情無疑重創全球經濟，也突顯出不同國家的應變能力。惟應變能力與政經體制沒有直接關係，這一點從紐西蘭和臺灣（民主政體）、中國和越南（威權政體）的表現即可看出。

馬來西亞本來在二〇二〇年九月以前還應對得當，不過，自從九月沙巴州選舉後，疫情便迅速失控，這顯示防範措施有所不足。新加坡較早前也在疫情中舉行大選，卻未加劇疫情，何以馬來西亞無法辦到？與此同時，馬新兩國均有大量外勞，由於外勞高密度群居，容易發生交叉感染，令獅城疫情突然劇增。照理來說，馬來西亞應有所警惕，對此積極防備，可是卻視若無睹。或許，過度專注政治鬥爭才是導致疫情失控的主因。

當前執政聯盟的正當性本來就大有問題——議員人數是否過半、出任首相者並非來是國盟最大黨黨魁，進一步埋下政爭不休的禍根。這個正當性問題一天不解決，政爭將難以平息，也為疫情平添解決難度。

就疫情與經濟民生的關係而言，許多國家無不嘗試在兩者之間取得平衡。從優先順序來看，應當是先因應疫情，方為有效防範措施。疫情尚未受到控制，經濟勢必難有真正好轉。馬國安全理事會似乎在二〇二〇年九月後就「重經濟輕疫情」，終至疫情失控。結果兩頭不到岸，既控制不了疫情，經濟民生也未見起色。疫情失控、經濟困頓的窘境下，馬來西亞經濟何去何從？

（來源：Malaysia Gazette／Syafiq Ambak）

抗疫財案形勢不容樂觀

目前，政府寄望疫苗抑制疫情進一步擴散，在這個前提下預測疫情將受控，疫情也隨之好轉。財政部長東姑赛夫鲁（Tengku Zafrul Abdul Aziz，上圖）還預測馬來西亞在二〇二一年的經濟成長率可達致6%。國際貨幣基金（International Monetary Fund，IMF）甚至預測高達7%。這些樂觀的預期會否成長？這裡頭涉及許多不確定因素，如變種病毒的演變、現有疫苗會否出現中長期副作用等。

截止二〇二一年一月為止，馬來西亞表面上已推出三千多億令吉的財政預算。不過，聯邦政府的實際財政支出只是大約六百億令吉，主要用於工資補貼、關懷援助金與對各行各業的減稅扣費（如水電）等。這將使到原先五百多億的財政赤字，將翻倍為一千多億令吉，佔國內生產總值（Gross Domestic Product，GDP）的6%以上。馬來西亞二〇一八年的國內生產總值為一兆四千七百億令吉，二〇一九年為一兆五千一百億令吉，之前預測二〇二〇年將升至一兆六千億令吉。如今因經濟萎縮極可能回跌至二〇一八年的水平。當然實際上萎縮多少，尚待官方公佈，估計可能是3.5%左右。

由於聯邦政府的直接債務本已佔國內生產總值大約52%，加上經濟萎縮，最新的一千億令吉財政支出，直接債務勢必增至國內生產總值的60%或更多。政府原來預計的收入大幅減少將推高財政赤字。由於二〇二〇年經濟活動大受衝擊，公司破產或收入大減，個人又失業，市場消費不振，政府收入唯恐劇跌至少好幾百億令吉。這也是何以政府最終決定讓人民自救——提領公積金（Employees Provident Fund，EPF）來過活和刺激經濟。

今年馬來西亞經濟的三頭馬車——投資、出口、消費當中，以消費佔比最高，高達60%；若消費不振，整個經濟就動不起來。因此讓國人提領公積金來消費是無奈之策。有道是急則治其標，緩則治其本。目前只能先求治標，過了眼前這關再說，以後則是以後的事。

馬來西亞國人的一般工資並不高，大多數人的公積金存款也不多，許多人的銀行戶口也沒什麼存款，一旦失業無收入，當下無錢可用，若不動用公積金，只有挨餓或鋌而走險了。如此措施反映出有不少國人糊口度日，沒什麼儲蓄，這個存在已久的問題，不是短期內可以解決的。

（來源：New Straits Times／Nadim Bokhari）

疫情惡化衝擊經濟振興

進一步而言，馬來西亞的經濟結構已日趨服務業化。從生產面來看，服務業佔了國民生產總值大約55%，其他如製造業大約23%、建築業4%，農業與礦業大體上各佔大約10%。產業形態方面，大約有64%從事各類服務業，只有17%為製造業，其他為農業與建築業各佔10%，礦業低於1%。從居住形態來看，約有74%住在大城鎮，鄉區人口日減。住在鄉區與從事農業者（農林漁牧）通常較能自足，日常消費較低，即便失業還可以熬過去。倒是住在城鎮與從事服務業者，如果本來工資不高又缺乏積蓄，萬一失業後果堪虞。城鎮人口高度密集，比鄉區容易傳播疫情。一旦疫情不受控，恐怕還得再放寬提領公積金的條件。又或由政府進一步提高債務水平，再發放更多工資補貼與生活援助金。

究竟政府的債務上限在哪裡？目前許多發達國家的公共債務，佔國內生產總值的百分比高達100%，不過發展中國家的水平則是40%左右。馬來西亞聯邦政府債務若加上間接債務，一共已超過國內生產總值80%，這幾年來還本付息近三百億令吉。相較以往，政府能用於生產性投資（發展開支）的金額，只好年復一年減少。對一個發展中國家而言，沒有投資哪來經濟發展與提升？更何況，馬來西亞人口已日趨老化，預計在二〇三〇年將步入高齡化社會。

長期來看，馬來西亞的經濟前景不理想，往後的日子可能比目前更壞。特別是馬國是個未富裕先安逸，且有高比例的成年人健康狀態欠佳。無法裁減公務員（政治上不可行），退休公務員逐年增加，這兩者的年度支出如今已跨過一千億令吉大關，往後還會繼續攀升。即便政府再實施消費稅（Goods and Services Tax，GST）也難以從根本解決財政困境。國人一般工資難於大幅提升，繳納所得稅後的工作人口僅佔整體工作人口大約15%。在這種情況下，消費力自然受到限制。終極而言，只有經濟好轉、產業升級，提高收入水平，才能治本。這又涉及教育與培訓制度的大幅改革。

假使疫情無法趨緩，工資補貼和生活援助金又繼續推高政府債務水平的話，或者可以考慮出售政府資產（如國家石油公司、政聯公司的股權），進一步降低利率以刺激經濟。日本在上世紀九〇年代以後就用超低利率來減少債務負擔，不過卻是一把雙面刃。如果馬來西亞實施超低利率政策，可能導致內資外流、馬幣繼續貶值，同時加劇投機炒房等金錢遊戲，最終必然走向經濟泡沫化的道路，如二〇〇八年美國次貸危機。

孫和聲	民間學者。生於霹靂州江沙，長於和豐，1976 年負笈臺灣，就讀政治大學國際貿易學系。1984 年赴日本游學，學習日語及嘗試瞭解日本經濟富强之道。著有《尷尬的大馬經濟》、《解讀馬來西亞國情》、《解讀馬來西亞經濟》、《為馬來西亞把脈》等。

本文內容係作者個人觀點，不代表當代評論立場。

喜歡這篇文章請加入當代評論臉書專頁，給予我們支持與鼓勵！